يمكن القول أن السوق الكفء هي السوق التي تكون فيها الأسعار انعكاسا حقيقيا لقيمة السلعة المتداولة من وجهة نظر البائع والمشتري ويتطابق نفس المعنى على الأسواق المالية ومن ثم يمكن القول أن السوق المالي الكفء هو السوق الذي يحدد السعر الصحيح للأوراق المالية أي السعر الذي يعكس القيمة الحقيقية لهذه الأوراق والقيمة الحقيقية للورقة المالية هي المبلغ الذي يجب الحصول عليه أو دفعه مقابل هذه الورقة بالنظر إلى العائد الذي يمكن أن يحقق منها .
ووفقا لمفهوم الكفاءة يتوقع أن تستجيب أسعار الأسهم في السوق على وجه السرعة لكل معلومة جديدة ترد إلى المتعاملين مما يكون من شأنها تغيير نظرتهم في المنظمة المصدرة للسهم .
وعلى هذا الأساس ففي السوق الكفء يعكس سعر السهم الذي تصدره منظمة ما كفاءة المعلومات المتاحة عنها سواء تمثلت تلك المعلومات في القوائم المالية أو في معلومات تبثها وسائل الإعلام .
أو تمثلت في السجل التاريخي لسعر السهم في الأيام والأسابيع والسنوات الماضية أو في تحليلات أو تقارير عن آثار الحالة الاقتصادية العامة على أداء المنظمة أو غير ذلك من المعلومات التي تؤثر على القيمة السوقية للسهم وبالتالي فإن هذا السعر يعبر عن القيمة الحقيقية للورقة المالية ومن ثم فإنه وفي ظل السوق الكفء تكون القيمة السوقية للسهم هي قيمة عادلة تعكس تماما قيمته الحقيقية التي يتولد عنها عائدا يكفي لتعويض المستثمر عما ينطوي عليه الاستثمار في ذلك السهم من مخاطر ( القيمة الحالية للمكاسب المستقبلية الناجمة عن امتلاكه والمخصومة بمعدل عائد على الاستثمار يكفي لتعويض المستثمر عن المخاطر تساوي تماما القيمة السوقية للسهم يوم شرائه )
وطالما أن سعر الورقة في السوق يعكس دائما قيمته الحقيقية فإنه لا يمكن لأي من المتعاملين أن يحقق عائدا غير عاديا يفوق ما يحققه أقرانه فالعائد المتاح للجميع يكفي بالتمام والكمال لتعويض كل مستثمر عن المخاطر التي ينطوي عليها الاستثمار في السهم محل الصفقة بلا زيادة أو نقصان ففي ظل السوق الكفء يتم استيعاب المعلومات بشكل سريع مما ينعكس أثره على أسعار الأسهم المتداولة في السوق بحيث لا يوجد فاصل زمني بين تحليل المعلومات والوصول إلى نتائج بشأن قيمة السهم وبالتالي لن يستطيع أي مستثمر أن يستغل معرفته بمعلومات معينة لتحقيق عائد غير عادي ومن ثم ففي ظل السوق الكفء سوق يحتاج لجميع المستثمرين نفس معدل العائد من مستوى معين من المخاطر .
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق